O'zbekistonda omonatchining klassik savoli: pulni yuqori foiz ostida so'mda saqlash kerakmi yoki devalvatsiyadan himoya sifatida dollardami. 2026 yilda bu savolga odatiy bo'lmagan aniq javob bor: sof daromadlilik bo'yicha so'm omonatlari katta farq bilan yutadi va biz buni aniq hisob-kitobda ko'rsatamiz. Ammo bu barcha pulni bitta valyutada saqlash kerak degani emas. Raqamlar, risklar va taqsimlash sxemasini tahlil qilamiz.
Qisqacha: 60 soniyada asosiysi
- So'm omonatlari inflyatsiya 5,5% bo'lgan sharoitda yillik 24%gacha daromad beradi. Real daromadlilik 15%dan yuqori, bunday holat dunyoda deyarli yo'q.
- Dollar omonatlari 4-7% beradi. So'm omonatini quvib yetish uchun dollar bir yilda taxminan 16%ga qimmatlashishi kerak. 2025 yilda u aksincha 6,8%ga arzonlashdi.
- Valyutadan butunlay voz kechish ham to'g'ri emas: Markaziy bank so'mning erkin suzishiga o'tmoqda, volatillik o'smoqda, kurs trendi esa teskari burilishi mumkin.
- Ko'pchilik uchun ishchi baza: 60-70% so'mda, 30-40% dollarda. Nisbat maqsad va muddatga qarab o'zgaradi.
Valyuta bozorida nima o'zgardi
Ko'p yillar davomida "dollarda saqlayman" strategiyasi aholida refleks edi: so'm barqaror zaiflashardi va valyuta yostiqchasi buni qoplardi. 2025 yilda bu refleks ishlamay qoldi. Yil yakunlari bo'yicha so'm dollarga nisbatan 879 so'mga mustahkamlandi, bu milliy valyutaga +6,8% degani. 2025 yil davomida dollarni naqd saqlagan odam inflyatsiyani hisobga olmasdan ham so'mda deyarli 7% yo'qotdi.
2026 yilda kurs har ikki tomonga harakatlanmoqda: fevralda dollar 12 320 so'mgacha ko'tarildi, iyulga kelib 12 000 atrofiga tushdi. Markaziy bank 2025 yil bahoridan beri tebranish koridorini kengaytirmoqda va so'mning erkin suzishiga o'tish haqida ochiq gapirmoqda. Amaliy xulosa: kurs qisqa muddatda kamroq bashorat qilinadigan bo'ldi, ammo hozir barqaror devalvatsiya trendi yo'q. Eksport tushumi, pul o'tkazmalari va rekord xalqaro zaxiralar, taxminan 75 mlrd dollar, ichki bozorda valyuta taklifini qo'llab-quvvatlamoqda.
Matematika: real raqamlarda so'm dollarga qarshi
100 mln so'mni olib, depozitlar katalogimizdagi joriy stavkalar bo'yicha bir yilga ikki usulda joylashtiramiz.
1-variant, yillik 23%li so'm omonati. Bir yildan keyin hisobda 123 mln so'm.
2-variant, yillik 6%li dollar omonati. Valyutani 12 012 so'm kursida sotib olamiz, 8 325 dollar bo'ladi. Bir yildan keyin hisobda 8 825 dollar. Agar kurs o'zgarmasa, bu 106 mln so'm.
Farq 17 mln so'm, so'm omonati foydasiga. Dollar omonati so'm omonati bilan tenglashishi uchun kurs bir yilda taxminan 13 940 so'mgacha, ya'ni 16%ga o'sishi kerak. Bunday miqyosdagi yillik devalvatsiya O'zbekistonda anchadan beri bo'lmagan, 2025 yilda esa kurs teskari yo'nalishda harakatlandi.
Nega so'm stavkalari shunchalik yuqori
Markaziy bankning asosiy stavkasi 2025 yil martidan beri 14% darajasida, inflyatsiya esa 2026 yil mayida 5,5%gacha tushdi. Regulyator inflyatsiyani 5% maqsadga yetkazish uchun qattiq pul-kredit sharoitlarini ataylab ushlab turibdi va ijobiy real stavkalarni jamg'armalarni rag'batlantirish vositasi deb ochiq aytadi. Banklar so'm likvidligi uchun raqobatlashib, omonatlar bo'yicha 20-24% taklif qilmoqda.
Bu kamdan-kam uchraydigan imkoniyat: so'm omonatining real daromadliligi, ya'ni stavka minus inflyatsiya, hozir 15-18 foiz punktni tashkil etadi. Taqqoslash uchun: 6%li dollar omonatida dollar inflyatsiyasi taxminan 3% bo'lganda real daromadlilik 3 punkt atrofida. Bu imkoniyat abadiy emas: inflyatsiya maqsad atrofida mustahkamlansa, Markaziy bank stavkani pasaytira boshlaydi, uning ortidan omonat stavkalari ham tushadi. Hozir uzoq muddatli so'm omonatini ochib, bugungi yuqori stavkani butun muddatga qayd etasiz.
Nega hammasini so'mga o'tkazish kerak emas
Kurs trendi teskari burilishi mumkin. So'mning mustahkamlanishi oltinning yuqori narxlari, o'tkazmalar oqimi va eksport tushumiga tayanadi. Bu omillarning har biri zaiflashishi mumkin. Markaziy bankning o'zi yuqori tashqi noaniqlikni qayd etadi: energiya narxlari, logistika, geosiyosat.
Mamlakat ichidagi inflyatsiya risklari. 2026 yil iyunidan energiya tariflari oshirildi, oziq-ovqat inflyatsiyasi tezlashmoqda. Markaziy bankning yil oxiriga prognozi 6,5%, joriy 5,5%ga qarshi, ya'ni regulyatorning o'zi narxlar o'sishining tezlashishini kutmoqda.
Erkin suzish volatillik degani. Markaziy bank kursni qancha kam tekislasa, har ikki tomonga harakatlar shuncha keskin bo'lishi mumkin. Portfelning valyuta qismi aynan o'rtacha yillik statistikada ko'rinmaydigan keskin stsenariylardan sug'urta qiladi.
Xarajatlaringiz valyutada bo'lishi mumkin. Agar oldinda farzandlarning chet elda o'qishi, davolanish, sayohatlar yoki texnika xaridi bo'lsa, jamg'armaning bir qismini xarajat valyutasida saqlash mantiqiy.
Qanday taqsimlash: uchta tipik vaziyat
Pul 3-6 oydan keyin kerak. Qisqa muddat, u yoq-bu yoqqa konvertatsiya foydani spredda yeb qo'yadi. Hammasini muddatidan oldin yechish mumkin bo'lgan so'm omonatida yoki jamg'arma hisobida saqlang.
Valyuta maqsadisiz 1-3 yilga yig'yapsiz. Bazaviy sxema: 60-70% kapitalizatsiyali va joriy stavkani maksimal muddatga qayd etadigan so'm omonatlarida, 30-40% dollar omonatida. So'm qismi ishlab topadi, valyuta qismi sug'urta qiladi.
Maqsad valyutada: o'qish, chet elda ko'chmas mulk, yirik import xaridi. Nisbatni teskari qiling: 60-70% dollarda, qolgani so'mda joriy foizlarga. Bu yerda vazifa maksimal ishlab topish emas, maqsad valyutasidagi summani kafolatlash.
Yevro va boshqa valyutalar haqida
Yevro omonatlarini O'zbekistonda kam banklar taklif qiladi, stavkalar 1-3%. Ular faqat yevroda daromad yoki xarajat bo'lganda ma'noga ega. Bir necha yuz million so'mgacha bo'lgan summani uch va undan ortiq valyutaga bo'lish maqsadga muvofiq emas: murakkablik o'sadi, barqarorlikdagi yutuq esa minimal. So'm va dollar juftligi yetarli.
Amaliy qoidalar
- Stavkani uzoq muddatga qayd eting. Markaziy bank stavkasini pasaytirish tsikli oldinda, bir yildan keyin 22-24%li uzoq so'm omonati topilmas ne'matga aylanishi mumkin.
- Kapitalizatsiyaga qarang. 20%dan yuqori stavkalarda oylik kapitalizatsiya samarali daromadlilikka 1,5-2 punkt qo'shadi.
- Kafolatni eslang. O'zbekiston banklaridagi jismoniy shaxslar omonatlari davlat tomonidan Fuqarolar omonatlarini kafolatlash jamg'armasi orqali kafolatlangan, bu so'm va valyuta omonatlariga ham tegishli.
- Kursni tutishga urinmang. Yangiliklar asosida butun summani konvertatsiya qilish deyarli har doim oldindan tanlangan nisbatga yutqazadi. Taqsimotni har kuni emas, chorakda bir marta ko'rib chiqing.
- Banklar bo'yicha ham taqsimlang. Yirik summani eng yaxshi stavkali 2-3 bank o'rtasida bo'lish mantiqiy, bu turli muddatli omonatlar zinapoyasi uchun ham qulay.
Xulosa
2026 yilda so'm omonatlari matematik jihatdan valyuta omonatlaridan foydaliroq: stavkalar farqi shunchalik kattaki, uni faqat yiliga 16%lik devalvatsiya qoplagan bo'lardi, uning belgilari esa yo'q. Oqilona strategiya: jamg'armaning asosiy qismini joriy stavkalarni qayd etib uzoq muddatga so'mda joylashtirish, 30-40%ni esa trend burilishidan sug'urta va valyuta maqsadlari uchun dollarda saqlash. Barcha banklarning so'm va valyuta omonatlari bo'yicha dolzarb stavkalari uzkladlar.uz depozitlar katalogida jamlangan, valyuta, kapitalizatsiya va to'ldirish imkoniyati bo'yicha filtrlang. Agar bir qismini valyutada saqlashga qaror qilgan boʻlsangiz, hozir eng yaxshi stavkalar qayerdaligini koʻring: dollardagi valyuta omonatlari.